联想集团发布2025/26财年第一季度业绩

全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年6月30日的2025/26财年第一季度业绩：当季营收同比增长22%至1362亿元人民币，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长22%，达28.16亿元人民币，盈利能力显著增强，赢得新财年“开门红”的强劲起势。

这一亮眼业绩，正是在特朗普关税战对全球贸易和供应链开始造成巨大扰动期间取得，因此殊为不易。同时也兑现了管理层在上一季的承诺：面对复杂地缘政治环境挑战，联想集团将凭借ODM+端到端运营，以及“全球资源、本地交付”的独特模式，“竞争力不降、市场份额不掉、盈利不减”。

不仅如此，在全球AI竞赛正如火如荼的市场环境中，联想集团三大主营业务集团均把握住了AI所带来的结构性增长机遇，加速迈进“价值兑现期”：IDG智能设备业务集团实现营收973亿元人民币，同比增长17.8%，其中PC业务更是创下15个季度以来最快增速；ISG基础设施方案业务集团营收实现35.8%的强劲增长；SSG方案服务业务集团收入增长19.8%再创新高，运营利润率达22.2%，核心利润引擎地位进一步稳固。

得益于多元化增长引擎持续加速，联想集团本财季非PC业务营收占比进一步提升至47%，驱动集团增长结构更趋均衡的同时，也为公司混合式AI的纵深布局提供了坚实的业务基础。这也意味着，联想正加速撬动“AI+终端”这一大飞轮的转动，以PC为支点，带动IDG、ISG、SSG多业务协同增长，形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应。

以上种种的背后，不仅来源于联想集团对市场需求的精准把握，更体现了其战略前瞻性与超强执行力。眼下，“超级智能”正成为全球科技巨头竞相押注的新风口，这与联想集团早在两年前即提出的“混合式AI”战略，以及今年初率先发布的“超级智能体”矩阵不谋而合。与此同时，本季度联想集团持续加码创新投入，研发费用同比增长超10%，为集团在混合式AI时代的长期竞争力奠定了坚实基础。

5月初，在上海举办的联想创新科技大会上，杨元庆解析“天禧”个人超级智能体，并推出搭载了个人超级智能体的AI PC产品。

个人智能方面，联想继续巩固在全球AI PC市场的领导地位，并在中国推出搭载“天禧”个人超级智能体的AI PC产品，强化了端侧推理、高能效与隐私保护等差异化优势。报告期内，联想的AI PC出货量占整体PC出货量超过30%，中国市场具备五大特征的AI PC出货量占比已达笔记本总出货量的27%，“天禧”个人超级智能体的用户活跃度显著提升，WAU（每周活跃用户比例）平均值达40%。联想也正加速推进构建统一AI入口，探索跨终端、跨生态的智能体验新范式。

企业智能方面，联想集团正在构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系，助力客户加速部署企业级智能体。继在中国率先发布“乐享”企业超级智能体后，联想正在构建人工智能模型工厂，开发智能体平台，以推进联想混合式人工智能优势集的全面落地。报告期内，联想集团AI基础设施业务营收同比增长155%。

凭借兼具韧性与灵活性的供应链模式和卓越运营，我们克服了因关税波动和其它政经环境带来的重重挑战，营收和盈利双双大幅提升，业绩创下第一财季的历史新高，兑现了我们保持竞争优势、持续增长的承诺，实现了新财年的开门红！展望未来，我们将继续坚定执行混合式人工智能战略，推进人工智能普惠的愿景，在个人智能与企业智能产品/方案方面不断创新，不断增强运营竞争力，实现可持续的增长和盈利提升。——联想集团董事长兼CEO杨元庆

联想集团年度全球创新科技大会Tech World明年1月将首次登陆美国拉斯维加斯Sphere场馆，作为国际消费电子展CES2026开幕日的重头戏亮相。

需要注意的是，若按香港财务报告准则计算，联想集团本财季净利同比增108%，达36.6亿元人民币。这主要是受股价波动影响带来的认股权证公允价值变动，进而产生的非现金性质账面收益。集团管理层认为，非香港财务报告准则计量能够更清晰地反映集团的核心运营表现和经营质量。由于认股权证公允值变动的影响预计将持续至2027/2028财年末，公司希望市场更多关注集团在非香港财务报告准则下的公司实际经营业绩。

业绩亮点

1营收达1362亿元人民币，同比增长22%，创第一财季历史新高

2非香港财务报告准则净利润同比大增22%，香港财务报告准则下净利润翻番

3IDG智能设备业务集团营收同比增长17.8%，PC市场份额达24.6%创历史新高

4ISG基础设施方案业务集团营收增长35.8%，AI基础设施业务营收同比翻番

5SSG方案服务业务集团营收同比增长19.8%再创新高，运营利润率超22%

6非PC业务营收占比升至47%，业务结构持续优化

7研发投入实现超10%的双位数增长，进一步推动个人智能与企业智能创新

单季营收近千亿元

AI PC加速渗透

当前，全球PC市场正在经历超预期的复苏。根据IDC数据，2025年第二季度全球PC出货量同比增长6.5%，达到6840万台；Canalys则指出，受Windows 11换机需求带动，出货同比增幅达到7.4%。其中，中国市场在经历11个季度收缩后实现回暖，Q2出货量同比增长10%。未来一段时间，商用设备更新与系统换代将继续构成市场支撑，消费市场也有望于明年迎来回升。

在此背景下，联想集团IDG业务实现营收17.8%的同比强劲增长，达到973亿元人民币。其中，PC业务持续跑赢大市，以24.6%的市场份额稳居全球第一，相较第二名扩大了3.9个百分点，并以超20%的同比提升创下15个季度以来的最快增速，包括中国市场在内的所有大区全部超过双位数增长。

在第三届链博会上，众多参观者在联想集团展区体验创新产品。

需要注意的是，AI PC持续成为行业增长驱动力。机构数据显示，2025年AI PC出货量预计同比增长77%，并有望在2027年达到PC总出货量的70%。IDG在本季度亦进一步加快AI PC落地。本季度内，联想中国市场具备“五大AI特性”的AI PC出货量占比已达笔记本总出货量的27%；全球市场中，联想在 AI PC方面继续取得进展，AI PC出货量已占整体PC出货量30%以上，Windows AI PC的市场份额有望超越整体Windows PC市场份额，并稳居全球Windows AI PC市场第一。

与此同时，AI终端热潮的驱动，让全球智能手机行业逆势企稳。根据IDC数据，尽管需求疲软、地缘波动仍存，2025年第二季度全球智能手机出货量同比增长1%，具有AI功能的设备显著提振了消费热情。Counterpoint数据则显示，二季度全球智能手机营收首次突破1000亿美元，平均售价达历史同期新高。

2025年FIFA世俱杯期间，作为官方合作伙伴，联想及旗下摩托罗拉为国际足联及所有参赛球队提供智能硬件设备与服务解决方案，全面支持赛事运营、内容采集、协作通信及现场保障等工作。

联想智能手机业务亦延续上一财年的增长势头，本季度实现营收同比双位数增长，海外市场份额再创新高。旗下摩托罗拉品牌持续发力，稳居海外折叠屏细分市场第一，市场份额超50%，在AI、产品、运营多轮驱动下，进一步巩固其高端市场地位。

面向未来，联想将继续推进“一体多端”布局，以智能体原生终端设备为入口打造个性化人工智能体验。公司正在加速构建跨设备、跨操作系统、“端-边-云”协同的统一平台，打通覆盖PC、手机与平板等多种终端形态的个人知识库与应用场景，推动形成统一AI入口与以人为本的个性化体验闭环。

聚焦混合式AI红利期

AI基础设施营收翻倍

随着AI落地的持续演进，全球AI基础设施需求延续高增长趋势。据行业机构测算，2025年全球服务器市场预计同比增长44.6%，其中美国和中国市场将分别增长59.7%与39.5%；GPU服务器同比增长更达46.7%。领先科技企业如谷歌、Meta相继上调资本开支预算，进一步释放行业需求韧性。

面对技术路径多元化与需求结构快速演进，联想凭借全球化的定位，具备在复杂环境下稳健捕捉AI基础设施增长机遇的能力。财报显示，在云基础设施（CSP）与企业基础设施（E/SMB）并行发展的双轨战略带动下，ISG本季度营收同比大增36%，展现出强劲增长动能。

尤其值得关注的是，本季度AI基础设施业务保持爆发式增长，营收同比增长155%，订单储备表现同样强劲，领先行业的液冷技术方案亦实现近30%的收入增长。在中国市场，ISG保持了超高速增长与盈利能力改善，营收同比增长76%，运营利润率同比提升3个百分点。

第六代联想海神液冷技术。

展望未来，联想将继续坚定推进人工智能基础设施的产品研发及市场投入，并不断提升企业级基础设施的综合竞争力。随着企业智能化转型的加速普及，市场对兼具高性能与灵活部署能力的混合式AI基础设施需求持续上升。借助稳健的双轨战略、领先的技术积累以及全球客户基础，ISG业务将在中长期实现可持续增长与盈利能力的持续改善。

营收同比增长20%创历史新高

高附加值业务占比近六成

企业数字化、智能化转型持续推进，推升了全球IT服务市场。Gartner预测，2025年全球IT服务市场将实现4.6%的增长，2024至2027年间的复合增长率（CAGR）有望达到7.8%。 AI驱动的服务升级需求持续释放，超过92%的企业计划在三年内加大AI服务投入。

就此，本季度SSG再度实现高质量增长，营收同比提升19.8%至163亿元，创下历史新高；运营利润率达到22.2%，同比提升1.2个百分点，继续稳居集团核心利润引擎之位。凭借覆盖设备、基础设施与垂直行业的全生命周期服务体系，与“超越硬件”的解决方案组合，SSG持续拓展可服务市场，从而构筑更具韧性的增长曲线。

其中，支持服务收入实现双位数增长，同比提升12.2%，通过高端化产品组合稳住用户黏性。更具高附加值的运维服务业务及项目与解决方案业务收入更为亮眼，分别大幅增长36%和18.3%，合计在SSG整体营收中的占比较去年同期提升了约3个百分点，已接近60%。

新加坡物流企业ST Logistics在仓库中使用联想尖端AI与自动化技术。

此外，DaaS（设备即服务）成为本季度增长与利润核心引擎，提前锁定客户对灵活aaS（即服务）模式的需求；TruScale IaaS更是实现同比超200%的超高速增长。人工智能解决方案发展势头强劲，在制造业和供应链领域尤其表现突出。

展望未来，SSG将继续在混合式人工智能优势集的架构下完善能力，强化核心竞争力。SSG将聚焦数字化办公解决方案、混合云与可持续发展等水平建筑模块或通用解决方案，深化面向客户关键场景的技术积累与交付能力。同时，在垂直领域，SSG将打造更多简单、高效、可扩展的AI解决方案，以满足客户的迫切需求，充分释放联想混合式人工智能优势集的潜能。

* 本业绩报告中2025/26财年第一季度的美元金额，按2025/26财年第一季度平均汇率，即人民币1元兑0.138269867美元换算为人民币金额。此汇率不可用于其他任何时段的业绩报告。