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LCD面板行业将迎来新一轮景气上行周期

我快闭嘴 ? 来源:乐晴智库 ? 作者:乐晴智库 ? 2020-12-17 11:25 ? 次阅读
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自今年三季度以来,显示面板尤其是电视面板的价格就一直处于上涨周期。群智咨询的统计显示,11月份,50寸电视面板的均价上涨超5美金,55吋、65吋及75吋的均价上涨幅度亦维持在5美金。

TrendForce预计,12月电视面板报价的平均涨势将从原先预估的2-3%扩大至4-5%。

展望2021年第一季,由于正值NEG玻璃供给短缺问题发酵的关键,电视面板价格有机会从原先预期持平的走势,再次转强为小涨格局。

平板显示可以按照技术特点划分为液晶显示(LCD)、有机发光二极管显示(OLED)、等离子显示(PDP)、场发射显示(FED)等。

其中,OLED由于生产技术尚未成熟,良率还有很大的提升空间,因此价格较高,目前主要应用在小尺寸显示领域。

而LCD依靠其在性价比、分辨率、耗电量以及参数多样化上的显著优势,是目前平板显示领域的主流技术,占据了90%以上的市场份额。

显示面板行业从美国起源,主导权经手日韩台后转交中国大陆。

LCD技术是由美国研发出来,完成了从“0”到“1”的突破。日本随后将LCD面板产业化,而日韩在产业低谷时大举投资,利用资金优势迅速挤占了日本LCD的市场份额,此时全球LCD主要产能转移至韩国和中国台湾。

中国随后重走韩国LCD崛起之路——用高价学习技术,然后最后以低价产品杀入市场,并于2010年后迅速崛起,2011年,京东方北京8.5代线和华星光电8.5代线陆续投产,标志着中国大陆TFT-LCD面板产业实现了高世代线的技术突破,2014年开始随着大陆多条8.5代线以及10.5代线的投产,中国大陆面板市场率快速提升。

2017年之后全球液晶面板主要新增产能大部分是在中国大陆,新增的高世代线主要由中国厂商投资建设的,2017年至今新增及规划的10.5代LCD产线共有5条,其中四条是由大陆的京东方和华星光电投资建设的。

2019年京东方已成功超越LGD,成为全球最大的TFT-LCD面板制造商,中国大陆全球市占率也达到42.3%,成为全球最大的面板制造基地。

中国大陆面板行业优势显著,产业链具备原材料成本和人工成本优势,且由于产业链完善,整体运输成本也更低,产业转向中国大陆主导大势所趋。

TrendForce预计,随着高世代的陆续投产,2020年中国大陆面板市占率将达到50%。

液晶面板产业在2020年初已经开始呈现寡头垄断格局,随着日韩台产能的退出和中国大陆小型面板厂竞争力的衰退,行业份额有望继续向头部两家企业集中。

从2019-2020Q1大尺寸LCD市占率变动情况可以看出,全球液晶面板产业竞争格局已经开始迎来了巨变,三星、LGD正在逐渐退出LCD市场,市场份额主要由华星光电和京东方承接。

随着日韩面板厂商退出和国内厂商进一步并购整合,2021年完成交割后预计京东方+华星份额合计将到达44%。

从公司规模来看,京东方收入是华星光电的近3倍,产线数量也较华星光电有优势;从盈利能力来看,京东方拥有更高毛利率,但华星光电费用管控能力更强,净利率更高。

从LCD出货情况来看,二者垄断行业前两名,其中华星光电市占率从2019年的第四上升至第二,追赶势头猛烈;从市占率来看,京东方在大小尺寸面板布局均衡,华星光电在大尺寸面板细分领域具有优势,32吋、55吋产品份额全球第一,65吋、75吋产品份额全球第二。

从资本支出来看,京东方、LGD和华星光电资本支出维持高位,其中LGD主要投资的是大尺寸OLED产线,而全球LCD资本支出主要来源于京东方和华星光电。

我国面板厂商在LCD上持续的高额资本支出将进一步夯实产业领导地位,市场份额有望持续提升。

从EBITDA利润率来看,大陆面板厂商总体优于海外同行,而在众厂商中,华星光电的EBITD利润率领先同行。

在上一轮景气下行期,国内面板厂商通过投建高世代线,不断挤压海外厂商市占率,在此轮行业洗牌结束后,国内面板厂商市占率将超过50%,龙头厂商盈利能力将稳步提升。

而技术升级方面,包括TCL在内的数家面板及品牌厂商已于2019年开始陆续推出Mini LED背光的产品。苹果也有望于2021年开始大量导入Mini LED背光至iPad、MacBook等产品。

长期来看,整合完成后面板价格将回归稳定,面板的周期属性将会弱化,液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代。随着LCD面板行业供需格局明显改善,2021年行业将迎来新一轮景气上行周期。
责任编辑:tzh

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