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苹果营收利润双高,AI资本支出加码,却暗藏“隐忧”

Carol Li ? 来源:电子发烧友网 ? 作者:李弯弯 ? 2025-08-08 09:08 ? 次阅读
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电子发烧友网报道(文/李弯弯)2025年8月1日,苹果公司公布了截至6月28日的2025财年第三季度财报,其超预期的业绩表现再次引发市场关注。本季度,苹果总营收达940.4亿美元,同比增长9.6%,净利润234.3亿美元,同比增长近9.3%,均创下近年新高。

营收利润双突破,但业务表现参差不齐

从细分业务来看,iPhone业务依旧是苹果的营收支柱。本季度iPhone营收445.8亿美元,同比增长13.5%,占总营收近一半。iPhone 16系列的热销是核心驱动力,库克在电话会议中明确表示,其销量较iPhone 15实现“强劲双位数增长”,尤其在老用户升级需求和新兴市场(如印度、东南亚)的推动下,市场份额进一步巩固。


Mac业务表现亮眼,营收80.5亿美元,同比增长近15%,成为硬件产品线中增速最快的板块。这主要得益于3月推出的搭载M4芯片的新款MacBook Air,其高效性能、长续航及轻薄设计吸引了新用户及企业采购需求。

服务业务是苹果利润增长的核心引擎。本季度服务收入达274.2亿美元,同比增长13%,创历史新高。iCloud订阅用户扩张、App Store与数字服务增长,以及谷歌搜索授权收入的稳定贡献,共同推动了这一板块的持续发力。服务业务毛利率高达75.6%,贡献了公司近47%的毛利润。

iPad与可穿戴设备业务则表现不佳。iPad营收65.8亿美元,同比下滑8.1%,主因去年同期新品高基数效应及本季更新力度不足;可穿戴设备与配件收入74亿美元,同比下滑8.6%,反映出市场竞争加剧及消费电子整体需求疲软的影响。这两大业务若不能及时调整策略、推出创新产品,未来可能继续拖累苹果的整体业绩。

从细分市场来看,大中华区市场呈现触底反弹的态势。本季度大中华区营收153.7亿美元,同比增长4.4%,结束此前连续两个季度的下滑趋势。库克指出,中国消费补贴政策对iPhone、Mac等设备的销售起到了直接提振作用,同时供应链本地化及产品定价策略的优化也助力市场份额恢复。但大中华区市场竞争激烈,华为、小米等本土品牌崛起,对苹果的市场份额构成持续威胁。

美洲与欧洲市场表现稳定。美洲地区收入占比43.8%,同比增长9.3%;欧洲市场增长9.7%,受益于经济复苏及高端产品需求回升。

新兴市场成为苹果长期增长的重要支点。以印度为代表的新兴市场增速最快,推动“其他亚太地区”收入同比增长20%。但新兴市场的基础设施建设相对薄弱,消费者购买力有限,苹果在这些市场的推广和销售面临一定挑战。

AI领域资本指出增长,落地面临挑战


苹果正加速AI领域的战略布局,通过软硬件一体化优势加速AI功能落地。在资本支出与研发投入方面,CFO明确表态,资本支出将“大幅增长”,主要用于AI驱动的基础设施建设,包括自建或扩建数据中心、采购先进AI服务器和芯片,以及投资下一代搭载AI功能的芯片研发。

目前,苹果已发布超过20项Apple Intelligence功能,如视觉智能(图像识别、内容搜索)、擦除(照片编辑中智能移除物体)、写作工具(邮件、备忘录文本润色)、Siri革新(更个性化功能预计明年发布)等。同时,开放设备端基础模型的API,赋能开发者构建全新AI体验。然而,与谷歌、微软等科技巨头相比,苹果在AI领域的布局相对较晚,其AI功能的市场认可度和竞争力还有待观察。

苹果强调AI是“补充设备”而非“替代品”,通过设备端计算与私有云计算的结合,解决用户对AI数据安全性的担忧,在AI竞赛中建立差异化壁垒。

供应链韧性是苹果的一大优势。面对美国对印度、越南等代工中心加征关税的挑战,苹果正加速供应链多元化,扩大美国本土投资,推动本地化制造以降低贸易风险。同时,通过提前备货、产品定价策略部分抵消关税成本。

在创新生态方面,苹果的硬件创新和软件服务协同发展。硬件创新上,iPhone 17系列将标配LTPO自适应高刷屏、自研C1基带芯片,机身厚度压缩至5.6毫米,工业设计向“轻量化、一体化”迈进。同时,Apple Watch Series 9搭载的端侧大模型已能离线生成健康报告,Vision Pro通过眼动追踪和手势识别实现“无界面交互”。但硬件创新也面临着技术瓶颈和成本上升的问题,如自研芯片的研发需要大量的资金和时间投入,且不一定能保证性能优于竞争对手的产品。

软件服务方面,App Store、Apple Music、iCloud等订阅服务持续增长,为用户提供便捷丰富的体验,同时强化生态系统的“围墙花园”模式,持续推动服务业务增长。但“围墙花园”模式也限制了用户的选择和开发者的发展空间,可能引发用户和开发者的不满。

未来展望:机遇与挑战并存

管理层预计第四财季营收将实现中到高个位数同比增长,服务业务增速与本季持平,但关税成本压力将持续,可能导致毛利率进一步承压至45%的低点。

2025年,苹果计划推出至少15款新产品,包括iPhone 17系列、Apple Watch产品线、M5芯片设备以及智能家居产品等。iPhone 17系列四款机型,标准版配备6.3英寸屏和A18芯片,全新Air版主打轻薄设计,Pro系列采用全新摄像头模组和均热板散热系统。Apple Watch产品线中,Ultra 3支持5G和卫星通信,Series 11搭载S11芯片,SE 3更新。多款设备将搭载新一代M5芯片,包括iPad Pro、Vision Pro和Mac系列产品。此外,还将推出新款Apple TV 4K、HomePod mini和AirTag 2。新产品的推出有望为苹果带来新的增长点。

战略规划上,苹果终止造车,转向家庭AI终端。苹果正式叫停“泰坦”造车项目,将资源集中到AI机器人技术研发,目标是打造“能理解用户需求、主动提供服务”的智能终端,例如通过机械臂完成家务、通过语音交互成为家庭中枢。这一战略转型具有前瞻性,但也面临着技术难度大、市场接受度不确定等问题。

总结

苹果2025财年第三季度财报有亮点也有隐忧。营收与利润增速创近年新高,iPhone与服务双引擎驱动增长,大中华区复苏显著,AI及供应链战略布局清晰。然而,iPad与可穿戴设备业务下滑、服务业务面临监管压力、关税成本上升等问题也不容忽视。

未来,苹果的增长既有机遇也有挑战。一方面,硬件创新迭代有可能持续拉动高端需求,AI技术的发展也为用户体验提升带来新的可能;另一方面,市场竞争加剧、监管不确定性等因素也给苹果的发展带来阻碍。凭借庞大的活跃设备生态、高粘性服务收入及持续创新潜力,苹果具备一定的抵御外部风险的能力,但要想实现长期稳定增长,还需在产品创新、市场拓展和战略调整等方面不断努力。

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