AI推理需求井喷！英伟达Q1营收大涨，H20禁售难挡增长步伐

电子发烧友原创 章鹰

在中美科技企业争夺人工智能高地的竞争中，处于第一方阵的美国AI芯片公司英伟达公司最新交出了让市场满意的答卷。

5月28日，英伟达发布了截止到4月27日的2026财年第一季度业绩报告，在全球加大AI基础设施的浪潮下，英伟达第一季度总体营收达到440.6亿美元，较去年同期增长69%，高于市场预期的431亿美元；净利润187.75亿美元，同比去年增长26%。业绩公布后，英伟达股价涨5%。

英伟达财报中有一大亮点，即来自数据中心的营收达到391亿美元，同比去年增长73%。

投资者最关心的则是H20无法销售给中国后，对英伟达的业绩造成了哪些影响？英伟达的回复是，公司在第一季度未能实现额外的25亿美元 H20 收入，这导致其第一季度的毛利率下降了约 10%。而且第二季度这种趋势会继续，第二季度业绩预期反映出 H20 收入损失约 80 亿美元。

Investing.com资深分析师Thomas Monteiro表示，即使在行业竞争激烈和外部环境复杂的情况下，英伟达展示了其专注于正确运营领域的实力。他补充说，H20限制措施带来的影响小于预期，凸显了英伟达对市场变化的适应能力。

AI推理需求呈指数型增长，英伟达Blackwell芯片需求强劲

在最新一季度财报会上，英伟达创始人兼CEO黄仁勋认为，AI推理需求呈现指数型增长，给公司未来业绩带来重大利好。

“我们突破性的 Blackwell NVL72 AI 超级计算机——一款专为推理而设计的‘思考机器’——现已在系统制造商和云服务提供商中全面投入生产。全球对 NVIDIA AI 基础设施的需求异常强劲。AI 推理的产量在短短一年内就激增了十倍，随着 AI 代理成为主流，对 AI 计算的需求也将加速增长。世界各国都已将 AI 视为与电力和互联网一样重要的基础设施，而英伟达正处于这一深刻变革的中心。”黄仁勋强调说。

摩根士丹利认为，市场对AI推理需求的爆炸性增长认知不足。微软、亚马逊、谷歌等头部云厂商近期均披露“超出预期的Token（AI计算单元）使用量增长”，直接反映终端用户对AI模型的实际调用激增。

首席财务官科莱特·克雷斯谈到了业界对Blackwell芯片的强劲需求。克雷斯表示：“Blackwell 的产能提升速度创下了公司历史上最快的纪录，推动数据中心收入同比增长 73%。Blackwell 在本季度贡献了近 70% 的数据中心计算收入。”

英伟达全球战略：不仅打造AI芯片，还要构建AI驱动的世界

黄仁勋最新指出，人工智能不再仅仅是软件，而是基础设施，是自动化，无处不在。英伟达不仅想打造芯片，还想打造系统、软件，以及为这一切提供动力的全球布局。

黄仁勋在Computex 2025演讲中强调，公司构建的基础设施已超越数据中心范畴，转向打造规模宏大的AI工厂。为了支撑这一愿景，英伟达推出了一款黄仁勋称之为“非常特别”的产品，以及“一个令人难以置信的要素”：NVLink Fusion，这项计划允许其 GPU 与第三方 CPU 和定制 AI 芯片无缝协作。这意味着像高通这样的公司可以融入 Nvidia 的生态系统——对于一家长期以紧密集成的堆栈而闻名的公司来说，这是一个显著的转变。

中国生成式AI市场增长显著，黄仁勋称中国竞争对手AI能力快速跃升

黄仁勋认为，美国的出口管制不仅伤害英伟达，也伤害整个美国。他表示，中国即使没有英伟达的芯片，也会继续发展，中国的AI研究人员将转向使用包括华为在内的本土芯片与技术。

黄仁勋在财报会上，开场就对分析师表示：“规模500亿美元的中国市场实际上已经对美国产业关闭。因此，我们必须对无法销售或重新利用的库存进行数十亿美元的减记。”

在谷歌大会期间，由非营利组织LMSYS在Hugging Face平台上举办的Chatbot Arena排行榜——一项颇具影响力的众包基准测试——凸显了中国人工智能模型的显著进步。DeepSeek、腾讯的混元TurboS、阿里巴巴的Qwen以及智普的GLM-4等模型不仅仅是入围者，更是顶尖的竞争者，尤其是在编码和复杂对话等关键任务方面。这些转变都深刻说明，尽管OpenAI和谷歌等美国公司仍保持整体领先，但是中国公司在人工智能领域正在蓬勃兴起，越来越多的企业向美国公司发起了挑战。

美国特朗普政府在今年4月中旬，限制英伟达向中国市场销售H20等AI芯片，目的是为了保持技术优势，但是另外一方面这种限制促进了中国半导体自主创新加速，华为、寒武纪公司迅速推出产品，填补这一领域的空白。据悉，华为的Ascend 910c芯片已经达到了英伟达H100推理性能的约60%。

5月23日，在昇腾AI开发者峰会上，华为重磅发布了昇腾超节点技术，成功实现了业界最大规模的384卡高速总线互联，为人工智能领域带来全新变革。性能测试数据显示，在昇腾超节点集群上，LLaMA 3等千亿稠密模型性能相比传统集群提升2.5倍以上；在通信需求更高的Qwen、DeepSeek等多模态、MoE模型上，性能提升可达3倍以上，较业界其他集群高出1.2倍，处于行业领先水平。这也标志着中国企业解决了中国人工智能计算基础设施的一个关键瓶颈。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋接受采访时表示，华为是世界上最强大的科技公司之一，他们刚刚创下历史最佳业绩，从技术参数看，他们推出的CloudMatrix 384 AI超级计算机，性能上甚至超越了英伟达，比英伟达的尖端技术NVLink更具优势，我们必须全力以赴应对挑战。

黄仁勋指出，我们还认识到一个关键节点，下一代通信标准将会对AI技术的普及至关重要。他认为华为的战略将5G和AI融合是完全正确的战略，布局极具前瞻性，英伟达也在推动同样的计划，我们要加快步伐。

对于第二季度营收展望，英伟达表示乐观。英伟达预计第二季度营收为450亿美元，上下浮动2%，市场预期为459亿美元。英伟达指出，二季度的指引考虑到了H20出口限制的影响，预计当季H20的收入将减少80亿美元。